“Мосэнерго” — Гута-банк
Гута-банк снизил рекомендацию по обыкновенным акциям “Мосэнерго” с “держать” до “продавать”, сохранив справедливую цену на уровне $0,08. В банке отмечают, что понижение рекомендации связано с ростом курсовой стоимости акций энергокомпании. “За последнюю неделю рыночная стоимость обыкновенных акций “Мосэнерго” выросла на 13,9% до 2,8 руб. за одну акцию”, — говорится в отчете Гута-банка. По состоянию на закрытие торгов 23 августа справедливая цена акций “Мосэнерго” была ниже рыночной на 16,4%, что по методике, применяемой аналитиками банка, соответствует рекомендации “продавать”. Аналитик Объединенной финансовой группы Дерек Вивинг отмечает, что единая ТГК, в которую после реструктуризации войдут генерирующие подразделения “Мосэнерго”, станет самой эффективной компанией на новом рынке. С точки зрения иностранных инвесторов акции “Мосэнерго” очень привлекательны, ведь крупные активы энергокомпании находятся в столице России, говорит Вивинг. ОФГ сохраняет рекомендацию “лучше рынка” по этим бумагам при справедливой цене в $0,11. Вчера в РТС акции “Мосэнерго” котировались по $0,096-0,097.
“Северо-Западный Телеком” — “Энергокапитал”
“Энергокапитал” снизил справедливую цену акций “Северо-Западного Телекома” с $0,70 до $0,62, сохранив рекомендацию “покупать”. В “Энергокапитале” считают, что результаты компании по МСФО за 2003 г. оказались достаточно “скромными”. Рост выручки от реализации — 17,1% — оказался на 2,6% ниже нашего прогноза, говорит руководитель аналитического отдела инвесткомпании Полина Ефимовых. По ее словам, СЗТ отразил более низкий, чем прогнозировалось, средний размер оплаты минуты междугородного и международного разговора, а также более низкие поступления от предоставления услуг местной связи. В то же время в “Энергокапитале” отмечают заметный рост доходов от прочих услуг связи (в частности, доходов от сети таксофонов), а также так называемых новых услуг. Опережающий рост себестоимости по сравнению с темпами роста выручки привел к тому, что показатель EBITDA вырос всего на 9,5%. “В целом нас настораживают недостаточно высокий темп роста доходов от традиционной деятельности (особенно на фоне невысокой доли доходов от альтернативных нерегулируемых услуг) и значительный рост расходов на заработную плату”, — резюмирует Ефимовых.
В “Атоне” также отмечают, что результаты СЗТ за 2003 г. по МСФО оказались ниже прогнозов компании. Отставание не стало сюрпризом для аналитиков инвесткомпании, “поскольку отчет “Уралсвязьинформа” по МСФО, выпущенный в июле, уже продемонстрировал основные тенденции, характерные для всей отрасли”. В “Атоне” прогнозировали рост выручки на 20% (реальный рост — 17%). В инвесткомпании полагают, что это станет одним из самых низких показателей по отрасли. Чистая прибыль упала на 17% до $13 млн, значительно не дотянув до ожидаемого “Атоном” уровня в $28 млн. Операционные затраты компании в 2003 г. увеличились на 19%, превысив темпы роста выручки. Показатель EBITDA повысился на 8%, в то время как рентабельность EBITDA составила 25% (прогноз “Атона” — 27%). В “Атоне” сохраняют рекомендацию “продавать” эти бумаги и справедливую цену в $0,52. Вчера в РТС акции “Северо-Западного Телекома” упали на 1,12% — до $0,44.
В этой колонке мы извещаем читателей, когда инвестбанки меняют или присваивают рекомендации или расчетные цены по ценным бумагам. Следуйте (или не следуйте) им на свой страх и риск. |
